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会议桌上摆着一台红色笔记本，显示着密密麻麻的数字，她边吃着饭，连慢慢地跟林浩然讲解着。
本来她是计划上午给林浩然讲解牛熊证的，但奈何今天的股市波动太大，根本就没有时间。打了一个上午的电话，建议一些客户抛出一些股票。当然，毕竟是是倡导价值投资，仅会建议他们抛掉一部分，等到时机合适会再吃进来。
“好了，既然你已经知道窝轮，那对牛熊证就比较容易了！”牛蒙蒙用纸巾抹了抹嘴巴，开始步入正题。香港有一些职业的股民，他们的投资方式同样很激进。只是香港政fu的做法跟内地不同，内地采用的是一种堵的方法，像权证投机太重，他们政fu直接就进行禁止。但是香港政fu采用的是疏导的办法，当年股市投机很重，但是引进了欧美的办法，发展衍生品市场，将这部分激进的投资者疏导到衍生品市场中去。而香港衍生品市场除了涡轮之后，牛熊证也相当之火爆。
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第二百五十九章 疯狂牛熊证〔上〕
“首先你要明白，牛熊证类属结构性产品，它能追踪指数或个股的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。”牛蒙蒙看着他态度端正，这才开始讲解牛熊证。
让林浩然过来香港是相当有必要的，面对面的授课比在电话更有效果，像现在，看着他听到结构性产品的时候皱起眉头，就知道他不是很明白。
“打个比方，就像你看好航空母舰的前景，但你不可能有钱进入它，结构性产品的好处在于，你可以买入一枚螺丝而达到跟航空母舰联动。它涨你就赚钱，它亏你就赚钱。”牛蒙蒙在纸上画了一个大圈，又在大圈的边沿画了一个小圈，认真地跟他剖解结构性产品。
“股市没航空母舰吧？”林浩然摸了摸鼻子，钻了一个牛角尖。
“都说是打比方了！而且高价股也不少，像伯克希尔·哈撒韦公司股价折合港元已经155万，有几个人愿意去买这只股票？就算是香港这一边，市场上股票价格破百的不少，一手的价格要过十万资金，而这类高价股的股价波动很小。这时候牛熊证的优势就显现出现，你选择牛熊证才几毛钱一份，这大大地提高你资金的可用率，而由于牛熊证杠杆的作用，可能一天有十几个点的收益。”牛蒙蒙又在纸上用笔圈出了一个155万，又写上几毛钱，点了点上面的对比。
“牛熊证有个股牛熊证和指数牛熊证，其实指数牛熊证更受市场欢迎一些。牛熊证是用来做多或者做空指数或者个股的。如果是指数牛熊证，牛证就是恒生指数涨它也涨，而熊证的话恒生指数跌它涨，个股亦是如此。牛熊证有收回价和收回期限，到了收回价要被强制收回的，被强制收回的话就差不多相当于全部亏完了，只剩下一点剩余价值。所以做牛熊证最重要的是看它的收回价和收回期限。牛熊证属于短线工具，你需要盯着盘面，而且风险相当于股票来说更加大，所以你做牛熊证的时候一定要考虑清楚。”牛蒙蒙又是在指上圈出了几个关键词，尤其重点划出了一个“强制收回”。
认真地望了林浩然一眼，接着又点着“强制收回”继续说道，“你要记住！牛熊证在发行时有附带条件：在牛熊证有效期内，如相关资产价格触及上市文件内指定的水平（称为收回价），发行商会即时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期并即时终止买卖。”
“不是吧！那万一我买入牛证，它先跌破收回价，后来涨上去，我豈不是也要亏钱？”林浩然侧头望着她，比划着手吃惊地道。
“这本就是一个结构性产品，用小资金跟着正股或指数联动，你那点钱赔光自然就要清盘了。”牛蒙蒙板着脸，跟林浩然的眼睛对视，其实她并不提倡林浩然玩牛熊证，“一旦恒指波动超过3％，市场上都会有很多牛熊证遭到清算，很多人也是在这上面赔清光。”
香港股市的理性也是经过血的教训得来的，如今市场对每只股票的估值都谨之又谨。断然不会出现内地股市那一般，仅仅是因为上市公司给自家股票名称改个好听一点的名字，股价都能涨上10％。
香港这里有相对理性的股票市场，也有全球最疯狂的衍生品市场，二者结合，成了当今的亚洲金融中心。
随着牛蒙蒙的陈述，林浩然也慢慢地揭开了这香港金融中心的神秘面纱，这里理性与投机并存。而牛熊证是二十一世纪的产品，发展相当之迅猛，像伦敦，它已经占到了交易额的四成，相当之惊人。
“那牛熊证跟权证主要有什么区别？”林浩然歪着脖子又是提了一个问题，这一个问题更多的是出于好奇，因为这二个衍生产品什么之相似，他分得不是很清。
听到这一个问题，牛蒙蒙会心一笑，大陆那边的股民对衍生品接触比较少，的确容易将二者混淆。而这小子能问出来，证明他的确用心在听自己讲解。
“牛熊证与涡轮其实有很多相似的地方，例如发行商、开价机制、交易平台等，更重要的是，两者都不是长线的投资产品。牛熊证相对不受时间值影响，但其实有关代价已计入有关的成本在内。”牛蒙蒙用笔又写下几个关键词，让林浩然加深记忆，红唇轻动，身上散着淡淡的幽香，很像一个合格的老师。
窗外的小雨渐渐停了下来，天空更加明朗，二个人并排坐在会议桌前，细细地交流着。时而是牛蒙蒙在讲，时而是林浩然提问。
“由于牛熊证没有引伸波幅，正股的波动趋势不会对牛熊证价格造成很大影响，正股上升牛熊证会直线性上升，认股证却会曲线上升。”
“能举个例子吗？我觉得你举的例子都很生动，我也比较容易理解。”林浩然听着这些概念性的东西有些头晕，侧头望着她的脸认真地问道。
她用笔头戳着自己粉嫩的脸蛋，自然而然将她这习惯表露在林浩然面前，让到林浩然望到她的脸蛋怔了一下，突然发现这女人还挺漂亮的。
“涡轮和牛熊证的主要区别有于，牛熊证多了一个强制收回，这样大大地加剧了跟正股的相关性相当之紧密。打个比方，一个人背着袋子从沙漠中走出去，如果袋子装的是涡轮，那它只需要走对方向就可以。在这期间，不管它有没有票面价值，实质对最终结果影响不是太大，所以结果才是最为重要的。”牛蒙蒙没注意到林浩然的目光，继续埋着头向着这一个学生讲解着。
“如果袋子装的是牛熊证，那就完全不同。因为就算方向是正确，但走好每一步才是关键，这里会背负着一个“死亡条约”。假如背负的条件是走100步没有找到水，他就死了。所以，当他走了99步都没有找到水的时候，恐怕没有人再会去考虑方向是否正确了，因为接下来这一步有没有水才是最为重要的，关系到生与死。”
“正是将重要点放在‘下一步’上面，所以牛熊证的价格紧密地跟着正股的价格运动，而不会像权证一般，会考虑方向，将来会如何如何。”
牛蒙蒙列举的这个例子，林浩然觉得很好，认真地点了点头。终究而言，牛熊证紧跟着股价运动，比权证蕴含更大的风险。
林浩然一直觉得，实践才是最好的学习方式。
在牛蒙蒙说教的同时，他早已经蠢蠢欲动，催促着回她的办公室。刚开盘他就在键盘上进行着操作，他喜欢牛熊证这个名字，简单明了。牛证是看涨，熊证是看跌。
一直都是涨才能赚钱，而林浩然今天决定尝试一下新玩儿。自从商务部否认了可口可乐对它的收购案，它就开始日薄西山，在市场上的份额节节败退，而且最新传来消息，将在津门的一间工厂给卖掉了。在林浩然看来，一个卖工厂的企业都不是一个好企业，海蓝金罐就是一个很好的例子。
当即就选择了熊证，不过查了一下，他突然很想砸掉这一台电脑，这市场上并没有汇园果汁的熊证。
“香港牛熊证有1800多只。这其中包括了指数牛熊证和个股牛熊证。香港上市的股票1700多只，所以其中很多股票是没有发行牛熊证的。”牛蒙蒙无奈地望了他一眼，跟他做了一个解释。
“14284，买入500万，0。58元。”
牛熊证代码仍然是五位数，林浩然速度找到了华夏移动，买入了它其中一只熊证。一查真吓了一大跳，这华夏移动的熊证竟然有20多只。汇园果汁一只都没有，它却独霸20多只，有没有天理的？
不过想想也是，这华夏移动的市值达到近2万亿港元，任何一间机构都无法操纵它的股价，它是跟随市场波动。正是如此，它的牛熊证运行更加之平稳，更容易受到市场的欢迎。
今天的恒指明显是得罪了人，先是美国释放退出量化宽松的信号，然后是华夏的重要经济数据让市场碎了一地的眼球，而如今更让人抓急的消息传来。
同为亚洲金融的组成部分，日股比香港股市早开盘一个小时，结果突然遭到国际投机机构做空。暴跌逾千点的消息传来，这必将进一步激发市场的恐慌情绪，指数将放量向下继续寻底。
看着指数不断地下跌，林浩然的嘴角噙着笑意，手指飞速地在键盘上敲动。随着对牛熊证的了解，他短暂地撇开涡轮，大举进军熊证。二十多只熊证对于很多人而言，单是记那个代码就很吃力，但是林浩然不会。每只熊证的信息都相当之清楚地浮现在脑海之中。手指在键盘速度地敲动，不停地进行界面切换。在消息公布之初，很多人都不知道这条消息对股市有多大的影响，但是有个人例外，他知道这只股票会下跌。
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第二百六十章 疯狂牛熊证〔下〕
他的行权价为80元，而现在华夏移动的股价为70元，这一只熊证有票内价值。复制本地址浏览62％78％73％2e％63％63实质上，跟涡轮不同，牛熊证都是有票内价值的，一旦没有了价内价值肯定是要遭到清算。
由于牛熊证一般需要100张熊证才能换1股，所以它的市场价会被大大地稀释，因此市场上很少有超过1元的牛熊证存在。
“14286，买入，0。110元，300万。”
林浩然玩熊证自然玩的是短差，现在价格才70元，离回收价还有10元的差距。他不相信自己这般倒霉，才一买进入，这只死股能蹦到80元撞死再跌下来。
这是华夏移动的其中一只熊证，相当比较安全，但他的胆子很肥，市场上20多只熊证都被他轮个遍。其中他100万买进了一只回收价为73元的熊证，这一个风险可谓相当之大了。
70元离73元只有半步之遥，只要华夏移动的股价向上蹦一下，这只熊证马上就要进行清算。不过越是接近回收价的牛熊证，越是有利可图，可能买到便宜的牛熊证。
当然，由于存在着财务费用，提前强制收回的牛熊证会存在剩余价值，所以市场上不会出现1厘钱大甩卖的情形，只是相对有人会愿意折价出售罢了。拆价买入，如果股价跌下去，那你就赚得更多的利润，若股价突破回归价，你投入的钱基本上就不关你什么事了。